- Author, 卡莉·海斯（Kali Hays）
- Role, BBC科技記者
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SpaceX上市首月，投資者的情緒已由最初的歡慶，逐漸轉為不安。
由馬斯克共同創辦及領導的SpaceX，於6月12日首次開放公眾投資者在公開股票市場買賣股份時，引發市場一片狂熱。
雖然公司將招股價定於每股135美元，但股份首個交易日即急升至150美元，其後一度升至176美元，最終收報160.95美元（1091元人民幣；5186元新台幣）。
這次上市亦令SpaceX成為歷來規模最大的首次公開招股（IPO）。
翌周，股價進一步攀升，盤中高見225美元，公司總市值一度超越亞馬遜（Amazon）及微軟（Microsoft）。
投資研究機構美國財務研究與分析中心（CFRA）分析師基思·斯奈德（Keith Snyder）表示：「凡是馬斯克涉足的公司，都足以令市場感到興奮。」
「但今次也是很多人首次覺得，自己終於有機會投資一家被市場包裝為「AI概念股」的公司。」
協助散戶投資未上市公司的Neostellar投資者Willy Lee亦認同，市場對這次IPO的熱情，很大程度來自人工智能（AI）。
「所有人都把SpaceX視為一個AI故事。」
SpaceX今年較早前收購了馬斯克旗下AI初創公司xAI，該公司近日已改名為SpaceXAI，旗下最廣為人知的產品是曾引起爭議的聊天機械人Grok。此外，SpaceX亦開始向其他科技公司出租數據中心容量。
不過，SpaceX的核心業務仍然是製造及發射火箭，以及營運名為星鏈（ Starlink）的衛星通訊服務。
當Starlink宣布，由於當地居民對大型數據中心項目的憂慮，將下調田納西州孟菲斯地區（Memphis, Tennessee）的服務收費後，SpaceX股價當日急跌8%。
隨着市場對SpaceX目前真正的盈利模式有了更清晰的認識，公司股價亦開始回落。
即使近期整體科技股表現波動，SpaceX所受衝擊仍然尤為明顯。
例如，7月7日SpaceX獲納入納斯達克100指數（Nasdaq 100）當日，雖然指數收市跌1.7%，但SpaceX股價卻下跌4.4%。相比之下，公司較早前獲納入FTSE Russell指數時，股價僅錄得輕微升幅。
SpaceX未有回應置評請求。
上市滿一個月時，SpaceX股價約為每股145美元（983元人民幣；4671元新台幣），較上市首日盤中高位低約18%，亦較至今最高位回落約35%。
「肯定已經套牢」
股價回落意味着，在上市後首五個交易日買入SpaceX股票的散戶投資者，目前很可能已錄得帳面虧損。
斯奈德表示：「如果你在開市後第一口價買入，肯定已經套牢。這開始越來越像一隻迷因股（meme stock）。」
他以GameStop及近期的溫娣漢堡（Wendy's；溫蒂漢堡／雲狄斯）為例指出，這類股票的價格往往主要由散戶投資者透過網上熱烈討論推高，而非公司基本因素所帶動。
按照SpaceX目前的業務表現，斯奈德預料股價仍有可能進一步跌至每股約115美元，屆時公司估值仍約為1.5兆美元（10.2萬億元人民幣；48.3兆元新台幣）。
併購資訊（Mergermarket）股票資本市場研究主管薩梅爾·克爾（Samel Kerr）表示，至今股價的大幅波動，對不同類型投資者的影響並不相同。
他說：「如果你屬於IPO配售投資者，問題不大。」
他指的是能夠以公司招股價135美元購入股份的投資者，或早於上市前已持有公司股份的內部人士。
「但如果你是在上市後頭幾天才買入，現在應該心情不太好。」
儘管如此，馬斯克對SpaceX的業務前景仍充滿信心。
在公司上市令他成為全球首位萬億美元富豪後，馬斯克表示，SpaceX到2030年每年收入將達1兆美元。
他亦顯示出願意把SpaceX股份，以及其股價波動，本身作為交易貨幣。
6月16日股價急升期間，SpaceX宣布以全股票交易方式收購開發AI程式編寫機械人的初創公司Cursor，交易作價600億美元。
由於當時SpaceX股價正處高位，馬斯克實際上利用股份升值帶來的市值完成交易，等同「幾乎免費」收購Cursor。
克爾談及這宗收購時表示：「這反映出一種幾乎沒有其他上市公司能夠做到的市場操作能力。」
不過，其後SpaceX股價一直反覆回落。
市場聚焦業績
擔任SpaceX IPO主要承銷商之一的摩根士丹利（Morgan Stanley），似乎認為今次回調只是短暫現象。
該行分析員上周正式開始覆蓋SpaceX，並給予每股300美元目標價，較公司至今最高交易價高出33%。
根據公司為上市而披露的財務資料，SpaceX目前仍然錄得虧損，去年收入約180億美元。若要達到馬斯克提出的每年1兆美元收入目標，相當於仍需增長約55倍。
目前市場正聚焦於SpaceX上市後首份業績。公司尚未公布業績日期，但金融分析員普遍預期將於8月初公布。
屆時亦很可能正值所謂「禁售期」（lock-up period）結束。禁售期結束後，過去因薪酬安排而獲發股份、但一直不得出售持股的SpaceX員工，將可在公開市場出售股份。
更多股份流入市場，加上公司可能更詳細交代其業務模式及未來增長策略，都可能令股價再次大幅波動。
克爾表示：「如果SpaceX真的做到它所承諾的一切，投資者持有的，確實有可能是史上最具價值的公司。」
「但距離這一步，它仍有很多工作要做。」